稅劃連篇

你可能聽過有人抱怨：

「高股息 ETF 配得越多，被稅咬得越多。」

但你大概沒聽過另一種情況——
有投資人明明整年都持有高股息 ETF，
報稅時卻完全沒有股利所得。

不是避稅，也不是錯誤，
而是制度設計下「本來就可能發生」的結果。

這篇文章就從保羅的經驗開始，
帶你理解其中的稅務原理。

一、保羅最怕的「隱形支出」

保羅投資高股息 ETF 已經十多年了。
這麼多年下來，他早就不是那種領到配息就興奮到睡不著的年輕菜鳥。

配息入帳時，他頂多看一眼金額，
心裡想的反而是：

「錢是有進來……但扣完稅後，真正能花的其實沒想像中多。」

對長期投資者來說，
配息不是年終獎，也不是額外的驚喜，
而是一筆需要精打細算運用的現金流。

尤其這幾年部位越滾越大，他一年領到的配息也越來越可觀。
但跟著一起變大的，是：

• 綜所稅
• 二代健保補充保費

每次報稅，他看著系統跳出的稅額，都會忍不住苦笑：

「配息領得越多，卻總覺得被稅咬走的更多。」

也因為如此，
他才會在去年報稅時──看到報表上「完全沒有股利所得」── 感到震驚。

因為那不只是少了一筆收入，而是悄悄節省一筆不小的稅金。

保羅開始回想：
明明那一年也照常持有高股息 ETF，到底發生了什麼？

於是，他想起了那年做過的一件小事：
不經意把股票出借給券商，賺了一點借券利息。

而這，就是整件事的關鍵。

二、出借股票為什麼會影響股利課稅？（原理解析）

借券制度本身並不是節稅工具，但如果借券期間剛好跨越除權息日，就會牽涉到一個多數投資人不熟悉的概念——「權益補償金」。

簡單來說，只要出借期間跨越除權息，出借人「少領的股利」，就會由借券人補償給你。但這筆補償的「性質」會隨著借券人什麼時候賣出股票而改變，而性質的不同，就會直接影響到課稅方式。

其課稅邏輯主要依循《財政部 1050010713 號函》，可整理為以下兩種情況：

📖【情況一：借券人「除權息前」賣出股票（保羅遇到的狀況）】

⭐ 補償金 ＝ 證券交易所得（目前停徵所得稅）

若借券人在除權息「之前」就賣出股票，他並沒有拿到公司的股利。
因此補償給出借人的這筆金額，本質是「資本利得的補償」，
也就是交易性質，而非公司盈餘的分配，因此：
➜ 不視為股利所得
➜ 不需列入綜所稅
➜ 也不需繳二代健保補充保費

這也是為什麼保羅當年報稅時，看到「沒有任何股利所得」會如此驚訝——
因為他收到的根本不是股利，而是不課稅的交易補償。

📖【情況二：借券人「除權息後」賣出股票】

⭐ 補償金 ＝ 股利所得（照一般方式課稅）

若借券人在除權息「之後」才賣出並還券，表示他已經取得公司配發的股利。
因此他補償給出借人的這筆金額，就會被視為將股利「轉交」給你，性質即回到股利本身。

不同種類的補償，課稅方式如下：

✦ 若補償的是「現金股利」

➜ 100% 視為股利所得(與自己持有股票領股利相同)

✦ 若補償的是「股票股利」

➜ 面額部分：股利所得（要課稅）
➜ 超過面額部分：證券交易所得（目前停徵）

👨‍💼【出借 ≠ 保證節稅（有機會但無風險）】

從上述兩種情況可以看出：
借券跨越除權息是否帶來節稅效果，完全取決於借券人什麼時候賣出股票。

出借人無法決定、也無法預測這個時間點，因此不能保證節稅。

但值得注意的是：

• 出借股票不會損失本金也不會讓配息變少
• 最壞情況只是照原本方式課稅

唯一例外是：

⭐ 若你的綜所稅落在 5% 級距，原本就因股利抵減（8.5%）而有額外退稅的空間
➜ 所以不建議在除權息期間借券。

但對 稅率級距 12%以上 的投資人，尤其是部位大的長期投資人而言，
借券跨越除權息就像一張零成本、但有機會提升稅後報酬的技巧。

三、結語：借券只是工具，投資仍是本質

寫這篇文章，是聽聞一位股票大戶原本要繳 50 萬的股利所得稅，使用借券後只繳了 1 萬元。
我原以為是報稅系統出了問題，深入了解後才發現：這完全符合法規，只是多數投資人並不知道。

除了借券之外，還有許多方式能降低每年落入綜所稅的股利金額，例如：

• 選擇不配息或低配息的 ETF：如元大台灣卓越50ETF連結基金(不配息)、0050(低配息)，讓報酬以「增值」而非「配息」的形式呈現。
• 改持配息屬於海外所得（750 萬以下免稅）的標的：如美債 ETF、KY 公司股票等。
• 以法人（投資公司）持股：善用未分配盈餘 5% 的低稅負，達到遞延稅負的效果。
• 配合家庭贈與需求，使用信託架構：透過「本金自益、孳息他益」的方式，將股利所得分配給綜所稅率級距較低的子女。

不過，投資的核心永遠是穩健獲利，而不是為了節稅去選擇自己不懂的商品。
切記：節稅只是附加價值，不能成為投資決策的本體。